به گزارش “راهبرد انرژی“، معمای بزرگ بازار کالا عمیقتر میشود. ده هفته پس از جنگ ایران، این معما عمیقتر میشود. هر روز که تنگه هرمز بسته میماند، تقریباً ۱۴ میلیون بشکه نفت – ۱۴ درصد از تولید جهانی – از بین میرود. حتی اگر تنگه امروز بازگشایی شود، احتمالاً حداقل ۲ میلیارد بشکه از کل تولید امسال ناپدید خواهد شد. با این حال، نفت خام برنت، با قیمت ۱۰۶ دلار در هر بشکه، بسیار کمتر از ۱۲۹ دلاری است که در سال ۲۰۲۲، پس از حمله روسیه به اوکراین، به آن رسید و به هیچ وجه نزدیک به ۱۵۰ تا ۲۰۰ دلاری که تحلیلگران در صورت ادامه جنگ ایران پیشبینی کرده بودند، نیست.
یکی از دلایل، خوشبینی همیشگی تاجران نفت در مورد یک پیشرفت دیپلماتیک است. برنت «ماه آینده» – نزدیکترین قرارداد آتی و معیار جهانی – قیمتی را برای بارگیری نفت در نفتکش ها در حدود دو ماه آینده تعیین میکند. هر زمان که دونالد ترامپ به یک توافق قریبالوقوع اشاره میکند، بازارها قیمتگذاری را به تعویق میاندازند و اختلال بیشتری ایجاد میکنند. اما اخیراً حتی قیمتهای لحظهای نیز آرام شدهاند: برنت «موعددار» که بارگیری نفت خام را در روزهای آینده دنبال میکند، در اوایل آوریل با قیمت ۲۵ دلار بالاتر از قراردادهای آتی ماه آینده معامله شد. اکنون این اختلاف تنها چند دلار است (به نمودار ۱ مراجعه کنید).
دو نیرو توضیح میدهند که چرا این وحشت فروکش کرده است. اول، تولیدکنندگان غیر خلیج فارس صادرات خود را افزایش دادهاند. کانادا، صرف نظر از واردات، در چهار هفته منتهی به 10 می، روزانه 400 هزار بشکه نفت خام و فرآوردههای نفتی بیشتری نسبت به سال گذشته صادر کرده است. ونزوئلا و نروژ هر کدام 200 هزار بشکه در روز و برزیل 100 هزار بشکه در روز به صادرات خود اضافه کردهاند. از همه قابل توجهتر، طبق گزارش Vortexa، یک شرکت ردیابی کشتی، آمریکا 3.8 میلیون بشکه در روز صادرات داشته است. صادرات خالص نفت این کشور در این چهار هفته با نزدیک به 9 میلیون بشکه در روز، بالاترین میزان تاکنون بوده است (به نمودار 2 مراجعه کنید).
چند هفته طول کشید تا ماشین صادرات آمریکا روشن شود. قراردادهای جدید باید امضا میشدند؛ بشکههای اضافی تولید یا از ذخایر برداشت میشدند؛ خطوط لوله رزرو میشدند؛ نفت مناسب مخلوط میشد. در ماه مارس، نرخ حمل و نقل از اقیانوس اطلس به آسیا و اروپا افزایش یافت تا نفتکش های بیشتری به این مسیرها جذب شوند. برای جبران خریداران، تخفیف روی نفت خام وست تگزاس اینترمدیت، نفت خام شاخص آمریکا، نسبت به برنت و دوبی (شاخص آسیایی) رکورد شکست.
موج بشکههای نفت غیر خلیج فارس، شکاف عرضه را به حدود ۸ میلیون بشکه در روز کاهش داد. نیروی دوم وارد میشود: در همان چهار هفته، مناطق بزرگ خریدار نفت، ۱۱ میلیون بشکه در روز کمتر از سال قبل نفت وارد کردند. خرید چین به تنهایی ۶.۶ میلیون بشکه در روز کاهش یافت (به نمودار ۳ مراجعه کنید). پالایشگاههای این کشور حتی برخی از محمولههایی را که متعهد به خرید آنها از غرب آفریقا و فراتر از آن شده بودند، به سایر خریداران آسیایی فروختهاند.
کاهش واردات خبر خوبی نیست. بخشی از آن نشاندهنده نابودی تقاضا است. کمبود نفت خام، پالایشگاههای آسیا و اروپا را مجبور کرده است که تولید خود را تقریباً ۴ میلیون بشکه در روز کاهش دهند. از دست دادن ۴.۴ میلیون بشکه در روز محصولات پالایششده از خلیج فارس، قیمت دیزل، بنزین و سوخت جت را ۶۰ تا ۱۲۰ درصد افزایش داده است. مصرفکنندگان تحت فشار، مصرف خود را کاهش دادهاند. بسیاری از کارخانههای پتروشیمی، که از نفتا، یک ماده اولیه حیاتی برای پلاستیک، بیبهره هستند، با ظرفیت کمتر از ظرفیت خود کار میکنند.
با این حال، بیشتر برآوردها از کاهش تقاضا به زیر ۵ میلیون بشکه در روز کاهش مییابد، که نشان میدهد بخش عمدهای از کاهش واردات، نشاندهنده احتیاط است نه کمبود. برخی از خریداران نیز ممکن است باور داشته باشند که تنگه به زودی بازگشایی خواهد شد و خرید خود را تا زمان کاهش قیمتها به تعویق میاندازند. نتیجه شگفتانگیز، مازاد اندک نفت خام است. این امر قیمت برنت را پایین نگه میدارد.
این وضعیت تا کی میتواند ادامه داشته باشد؟ تصاویر ماهوارهای نشان میدهد که ذخایر نفت خام ساحلی چین به سختی تغییر کرده است، که نشان میدهد پالایشگاهها تولید خود را کاهش دادهاند. اما واردات نفت خام آنقدر کاهش یافته است که این نمیتواند تمام ماجرا باشد. مارتین رتس از بانک مورگان استنلی، گمان میکند که نفت خامی که زمانی در غارهای زیرزمینی نگهداری میشد، به سطح زمین آمده و کمبود را پوشش داده است.
چنین کاهشهایی احتمالاً سرعت خواهند گرفت. به زودی فصل تعمیر و نگهداری پالایشگاههای چین به پایان خواهد رسید. آنها ممکن است صادرات را افزایش دهند، اکنون که دولت ممنوعیت اعمال شده در ماه مارس را کاهش داده است. چین شاید ۱.۲ میلیارد بشکه نفت خام در انبار دارد: به اندازهای که واردات را برای بخش عمدهای از سال ۲۰۲۶ پایین نگه دارد. اما نیل کراسبی از شرکت دادهپردازی اسپارتا کامودیتیز میگوید: «از نظر استراتژیک، آنها نمیخواهند امسال همه چیز را کاهش دهند.» این به معنای آن است که چین بیشتر و بقیه جهان کمتر وارد میکند.
آمریکا ممکن است مشکل بزرگتری ایجاد کند. اکنون احتمال کاهش صادرات آن بیشتر از افزایش آن است. کپلر، یکی دیگر از شرکتهای دادهپردازی، تخمین میزند که مانند چین، فصل تعمیر و نگهداری پالایشگاهها به زودی پایان مییابد و بیش از ۵۰۰ هزار بشکه در روز که اکنون برای صادرات اختصاص داده شده است، میتواند به مسیر دیگری هدایت شود. نگرانکنندهتر اینست که ذخایر سوخت موتور با سرعت بیسابقهای در حال کاهش است (به نمودار ۴ مراجعه کنید). اگر این روند ادامه یابد، حتی افزایش اندک قیمت نفت خام میتواند بنزین را به ۵ دلار در هر گالن برساند – آستانهای که آخرین بار در سال ۲۰۲۲ شکسته شد، زمانی که به رانندگان و میزان محبوبیت جو بایدن آسیب رساند.
بنابراین، دولت آقای ترامپ در حال بررسی ممنوعیت صادرات فرآورده های پالایششده است. وقتی قیمت نفت برنت حدود ۱۰۰ دلار بود، یکی از منابع داخلی احتمال چنین ممنوعیتی را ۳۵ درصد اعلام کرد. اکنون این احتمال بالاتر خواهد بود و چندین منبع میگویند اگر قیمت نفت تا روز یادبود در ۲۵ می افزایش یابد، میتواند از ۵۰ درصد عبور کند. این امر بازارهای انرژی در سراسر جهان را آشفته خواهد کرد.
ممنوعیت یا عدم ممنوعیت، سهام نفت در همه جا به سقوط ادامه خواهد داد. آمریکا و چین برای جهان زمان خریدهاند. اگر تنگه هرمز بسته بماند، هنوز با مجازات روبرو خواهد شد.
